重庆百货(600729):Q4主业收入降幅明显收窄,加快业态供给改革

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收171.39亿元，同比-9.75%，归母净利润13.15亿元，同比+0.46%。24Q4营收41.35亿元，同比-1.87%，归母净利润3.92亿元，同比+136.32%，业绩超预期。

   2、截至24年末，公司经营百货/超市/电器/汽贸业态门店50/148/42/33家，全部门店面积217.44万平方米，覆盖川渝两地。

   3、分业态看，百货业态收入17.70亿元，同比-12.16%；超市业态收入61.64亿元，同比-0.31%；电器业态收入33.03亿元，同比+12.85%；汽贸行业收入42.88亿元，同比-29.51%。

   4、公司24年整体毛利率20.29%，同比+0.41pct，销售净利率7.79%，同比+0.74pct。马消投资收益7.08亿元，同比增长15.10%，占公司净利润53%。

   5、公司24年分红比例达45.6%，拟向全体股东每股派发现金红利1.36元，现金股利分配总额6亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-26年归母净利润分别为14.06/14.87亿元，新增27年归母净利润预测为15.41亿元，对应PE为11/10/10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费需求不及预期，新业态表现不及预期，客流量不及预期。

  

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