顺络电子(002138):盈利能力表现亮眼,新兴战略市场实现高速增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司全年销售收入创历史新高，实现营收58.97亿元，同比+16.99%；归母净利润8.32亿元，同比+29.91%；毛利率36.50%，同比+1.15pct；净利率16.12%，同比+1.44pct。

   2、分业务看，信号处理业务营收22.70亿元，同比+10.12%；电源管理业务营收19.46亿元，同比+4.31%；汽车电子或储能专用业务营收11.04亿元，同比+62.10%；陶瓷、PCB及其他业务营收5.77亿元，同比+33.35%。

   3、24Q4公司营收创单季度新高，实现营收17.02亿元，同比+24.72%；归母净利润2.08亿元，同比+27.54%；毛利率34.49%，同比-2.47pct。

   4、2025Q1公司营收及归母净利润创历史同期新高，实现营收14.61亿元，同比+16.03%；归母净利润2.33亿元，同比+37.02%；毛利率36.56%，同比-0.39pct。

   5、产品线种类不断拓宽，市场增量空间广阔，覆盖消费电子、汽车电子、数据中心、氢燃料电池、人形机器人等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入71.93/86.31/101.85亿元，同比增长21.98%/19.99%/18.00%；实现归母净利润10.77/13.03/15.69亿元，同比增长29.45%/20.99%/20.39%；对应EPS为1.34/1.62/1.95元，对应当前价格PE为20.94/17.30/14.37倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治环境风险；下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。