安图生物(603658):业绩暂时承压,研发投入加码扩充未来增长动力-点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入44.71亿元，同比上涨0.62%；归母净利润11.94亿元，同比下降1.89%；扣非归母净利润10.99亿元，同比下降7.30%。

   2、2025年第一季度营业收入9.96亿元，同比下降8.56%；归母净利润2.70亿元，同比下降16.76%；扣非净利润2.57亿元，同比下降18.19%。

   3、公司2024年推出多款新品，包括基因测序仪、全自动病原分析系统、液相色谱串联质谱检测系统、全自动生化分析仪和全自动微生物质谱检测系统。

   4、2024年新获得试剂产品注册证书144项，覆盖多个检测技术平台。

   5、2022-2024年研发费用分别为5.68亿元、6.56亿元和7.32亿元，占营业收入比重分别为12.80%、14.77%和16.37%。

   6、2024年综合毛利率同比增长0.38pct至65.41%，净利率同比下降0.73pct至26.82%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为46.01亿/50.03亿/56.12亿元，同比增速分别为3%/9%/12%；归母净利润分别为12.46亿/14.25亿/16.75亿元；分别增长4%/14%/18%；EPS分别为2.18/2.49/2.93，按照2025年4月21日收盘价对应2025年18倍PE。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   高速机装机不及预期的风险，集采降价的风险，产品研发不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。