长电科技(600584):优化业务结构释放业绩增长潜力

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入359.62亿元，同比增长21.24%；归母净利润16.10亿元，同比增长9.44%；扣非后归母净利润15.48亿元，同比增长17.02%。

   2、2024年Q4收入109.84亿元，环比增长15.72%，同比增长18.99%；归母净利润5.33亿元，环比增长16.66%，同比增长7.28%。

   3、公司业务结构优化，通讯电子占比44.8%，消费电子占比24.1%，运算电子占比16.2%，汽车电子占比7.9%，工业及医疗电子占比7.0%。其中运算电子业务收入同比增长38.1%，汽车业务同比增长20.5%。

   4、公司在高性能先进封装领域取得突破，XDFOI芯粒高密度多维异构集成系列工艺已进入量产阶段，并应用于高性能计算、人工智能、5G、汽车电子等领域。

   5、公司积极推进上海汽车电子封测生产基地建设，预计2025年下半年正式投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为405.29/441.19/491.17亿元，同比增速分别为12.70%/8.86%/11.33%；归母净利润分别为22.04/30.19/38.89亿元，同比增速分别为36.93%/36.96%/28.83%，3年CAGR为34.18%；EPS分别为1.23/1.69/2.17元，对应PE分别为27/19/15倍。建议保持关注。

  

   #风险提示：

   终端需求复苏不及预期风险、高端先进封装技术研发不及预期风险、国际贸易摩擦及关税风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。