中大力德(002896):减速器领域积淀深厚,有望受益于人形机器人规模量产-2024年年报业绩点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入9.76亿元，同比-10.1%；归母净利润0.73亿元，同比-0.82%；扣非后归母净利润0.58亿元，同比+3.26%。

   2、2024年公司毛利率25.9%，同比+3.02pct。分业务看：智能执行单元收入3.7亿元（-23.65%），毛利率25.87%；减速电机收入3.45亿元（+0.78%），毛利率28.55%；减速器收入2.43亿元（+1.07%），毛利率23.26%。

   3、公司产品应用广泛，下游包括机器人、智能物流、数控机床等；终端客户包括智元机器人、傅利叶等机器人主机厂。

   4、公司深耕减速电机、减速器等核心零部件，推出“减速器+电机+驱动”的多个一体化模组，有望充分受益于人形机器人量产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年实现营业收入分别为11.18亿元/12.88亿元/14.93亿元，同比+14.48%/+15.23%/+15.89%；实现归母净利润0.91亿元/1.07亿元/1.29亿元，同比+25.84%/+17.26%/+20.46%。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游行业发展不及预期；产品迭代风险；客户拓展不及预期；竞争格局加剧；原材料价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。