巨星科技(002444):自主品牌高增,加速全球化布局

#核心观点：

   1、2024年巨星科技实现收入147.95亿元（同比+35.4%），归母净利润23.04亿元（同比+36.2%），扣非归母净利润23.04亿元（同比+35.7%）。

   2、分产品看，手工具/电动工具/工业工具分别实现收入100.69/14.38/32.29亿元，分别同比增长40.46%/36.53%/22.14%。

   3、ODM业务2024年实现营业收入76.45亿元（同比+35.30%），OBM业务实现营业收入70.90亿元（同比+35.97%），收入占比提升至47.92%。

   4、2024年公司毛利率32.01%（同比+0.21pct），归母净利率为15.57%（同比+0.09pct）。

   5、2024年公司经营性现金流为17.40亿元，存货周转天数99.75天（同比-30.21天）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.2、30.1、36.8亿元，对应PE为11.3X、9.1X、7.4X。

  

   #风险提示：

   贸易摩擦加剧、品牌推广不及预期、海外需求疲软。

  

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