锦波生物(832982):业绩延续高增,凝胶类产品获批多剂型布局-2024年年报点评

#核心观点：

   1、24年公司营收14.43亿元（+84.92%），归母净利润7.32亿元（+144.27%），扣非净利润7.12亿元（+149.15%）。

   2、24年毛利率92.02%（+1.86pct），净利率50.68%（+12.39pct），费用率显著下降体现规模效应。

   3、单一材料医疗器械营收11.28亿元（+99.69%），毛利率96.83%（+1.27pct）；核心产品覆盖医美机构达4000家（较23年翻倍）。

   4、功能性护肤品营收1.42亿元（+86.83%），原料及其他业务营收0.46亿元（+89.07%）。

   5、全球首款胶原蛋白凝胶产品获批，完成溶液/凝胶/固体全剂型布局，海外获越南医疗器械注册证。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为12.30/16.04/19.45元/股，对应PE为33/25/21x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品推广不及预期的风险，政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。