顺络电子(002138):业绩创历史同期新高,新兴业务增速亮眼-1Q25

#核心观点：

   1、顺络电子1Q25实现营收14.61亿元（yoy+16.03%），归母净利2.33亿元（yoy+37.02%），创历史同期新高。

   2、新兴业务表现亮眼，汽车电子及储能业务收入同比+65.46%，电源管理业务收入同比+23.87%。

   3、毛利率环比+2.07pp至36.56%，净利率同比+2.19pct至17.84%，经营效率提升。

   4、公司成长潜力主要来自AI端侧/AI服务器升级扩容带来的电感行业机遇，以及汽车电子和AI/数据中心的持续开拓。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26/27年归母净利润预测10.79/13.07/16.45亿元，对应EPS 1.34/1.62/2.04元。给予30x 25年PE，维持目标价40.2元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   电感产品国产替代进度低于预期，下游需求复苏进度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。