厦门象屿(600057):Q4归母净利润+35％或现经营拐点,定增+股权激励开启后续成长-2024年年报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入3667亿元，同比-20%，归母净利润14.2亿元，同比-10%，分红率49%。

   2、2024Q4归母净利润5.3亿元，同比+35%，业绩超预期主因：①前期亏损处理完毕；②大宗品经营利润率回暖。

   3、大宗品经营业务：货量同比-0.3%，毛利率同比+0.29pct至1.69%。其中农产品经营减亏明显，新能源供应链货量+47%、毛利率+3.6pct。

   4、造船业务：收入59亿元，同比+24.8%，在手订单89艘排产至2029年，预计2025年产能提升40-50%。

   5、大宗商品物流：收入94.2亿元，同比+33%，综合物流和铁路物流增长显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为17.7/21.2/24.6亿元，同比增速25%/20%/16%，对应PE为10/8/7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   大宗品价格波动，下游需求不佳，激励落地时间、地缘风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。