中熔电气(301031):2024＆1Q25业绩符合预期,营收增长强劲告

#核心观点：

   1、公司2024年收入14.2亿元，同比增长34.1%，归母净利润1.87亿元，同比增长59.8%。

   2、1Q25收入3.9亿元，同比增长45.0%，归母净利润0.61亿元，同比增长125.8%。

   3、新能源车业务2024年收入同比增长50.5%至8.97亿元，国内市占率提升至60-65%。

   4、新能源车毛利率全年同比提升0.46ppt至39.8%，激励熔断器营收1.37亿元，同比增长189.1%。

   5、风光储业务2024年收入同比增长1.0%至3.49亿元，毛利率同比下降3.7ppt至41.1%。

   6、公司2024年期间费用率同比下降4.1ppt至22.5%，经营现金流同比增长44.0%至1.22亿元。

   7、泰国工厂产能于2024年10月投产，计划支撑美国、欧洲新能源车客户需求。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025/2026年盈利预测2.93/4.04亿元不变，上调目标价12%至140元，对应2025/2026年31.7x/23x P/E，有17.65%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   全球新能源车/储能需求不及预期，地缘政治/贸易摩擦风险加剧，主材铜、银价格大幅波动，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。