长电科技(600584):全年营收创历史新高,继续加大高附加值战略布局

#核心观点：

   1、所有工厂实现景气复苏，海外工厂和长电先进贡献大部分盈利。星科金朋收入16.95亿美元（YoY+5.82%），净利润2.63亿美元（YoY+117.69%）；长电韩国收入22亿美元（YoY+27.03%），净利润0.43亿美元（YoY+20.68%）；长电先进收入16.88亿元（YoY+35.34%），净利润3.25亿元（YoY+257.91%）；宿迁厂收入10.72亿元（YoY+28.84%），亏损0.46亿元；滁州厂收入9.18亿元（YoY+10.31%），亏损0.27亿元。

   2、加速汽车电子、存储及HPC等高附加值战略布局。2024年营收结构：通讯电子44.8%、消费电子24.1%、运算电子16.2%（YoY+38.1%）、汽车电子7.9%（YoY+20.5%）、工业及医疗电子7%。上海汽车电子封测生产基地预计2025H2投产，晶圆级微系统集成项目已投产。

   3、收购西部数据工厂落地，逆周期加码存储。完成对晟碟半导体80%股权的收购，第四季度起实现财务并表。晟碟半导体是全球规模较大的闪存存储产品封装测试工厂之一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利润为21.24/25.46亿元（原25.78/30.91亿），新增27年归母净利润预测为30.62亿元，对应2025-2027年PE为28/23/19X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   大客户订单不及预期；行业景气度不及预期；供应链风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。