佩蒂股份(300673):国内自主品牌维持高增,境外业务受加关税扰动

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入16.6亿元，同比+17.6%；归母净利润1.82亿元，同比扭亏；毛利率29.4%，同比+10.1pct。

   2、25Q1营业收入3.3亿元，同比-14.4%；归母净利润2222.9万元，同比-46.7%；毛利率28.6%，同比+4.3pct。

   3、24年境外业务营收13.7亿元，同比+29.1%，毛利率28.9%，同比+11pct；柬埔寨工厂净利润0.51亿元，净利率14.3%。

   4、24年国内自主品牌营收同比+33%，爵宴品牌同比+52%；25Q1爵宴GMV同比+73%。

   5、温州3万吨主粮工厂基本建设完毕，后续将推出烘焙粮、风干粮等新品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入18.3/20.3/22.7亿元，同比+10%/+11%/+12%；归母净利润1.7/1.8/2.2亿元，同比-4%/+4%/+19%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险；原材料价格波动风险；新品推广不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。