华电国际(600027):成本优化电价稳定,一季度业绩展望积极-事件点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司累计完成发电量513.84亿千瓦时，同比下降约8.51%。

   2、一季度平均上网电价约为0.506元/千瓦时，同比仅降低0.004元/千瓦时，电价相对稳定。

   3、煤电发电量同比下降10.40%，气电发电量同比增长9.89%，水电发电量同比增长8.41%。

   4、一季度秦皇岛Q5500动力末煤平仓价均价为721.22元/吨，同比降低180.52元/吨，成本端显著优化。

   5、公司前期披露定增公告注入气电资产1,597.28万千瓦，占现有装机规模的27.16%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.58元、0.60元和0.69元，对应PE分别为9.84倍、9.49倍和8.17倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、电力供需存在恶化风险；

   2、煤炭价格出现非季节性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。