国电电力(600795):清洁能源偏弱压制业绩,淡化短期波动着眼长期

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1791.82亿元，同比减少1.00%；实现归母净利润98.31亿元，同比增长75.28%。

   2、火电业务：归母净利润同比提升34.05%，主要受益于成本回落和投资收益表现优异。

   3、水电业务：归母净利润同比降低33.01%，主要受大兴川电站计提减值准备影响。

   4、新能源业务：归母净利润同比降低21.10%，受来风偏弱、电价波动以及资产减值等多重因素压制。

   5、公司主业经营表现平稳，得益于察哈素煤矿的转让收益，2024年业绩同比增长75.28%，但扣非归母净利润同比减少4.20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.41元、0.45元和0.48元，对应PE分别为11.15倍、10.25倍和9.61倍。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、电力供需存在恶化风险；

   2、煤炭价格出现非季节性风险。

  

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