瑞普生物(300119):畜禽主业经营稳健,加码宠物生态战略布局-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收30.7亿，同比增长13.32%，归母净利3.01亿，同比下降33.70%。

   2、疫苗收入13.24亿，同比增长23.40%，其中禽苗收入10.76亿，同比增长15.9%，畜苗收入2.11亿，同比增长49.78%。

   3、化药收入10.21亿，同比下降5.83%，宠物疫苗收入3744万，同比增长849.09%，宠物药品收入1902万，同比下降28.26%。

   4、公司整体毛利率41.38%，同比下降2.27pct，疫苗毛利率62.77%，同比下降2.67pct，化药毛利率36.67%，同比下降2.78pct。

   5、公司持续加大研发投入，获得10个新兽药证书、授权专利29项、新申请专利63项，已成功打造超过50个千万级大单品。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-26年实现归母净利5.27亿、5.97亿，并引入27年盈利预测6.66亿，对应EPS分别为1.13、1.28、1.43元，给予25年20倍PE，调整目标价22.6元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   养殖景气度不及预期、行业竞争加剧、产品推广不及预期、新业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。