陕西能源(001286):煤电量增致业绩大涨,关注煤电成长及高分红-公司2024年报＆2025一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收231.6亿元，同比+19%，归母净利润30.1亿元，同比+17.7%。

   2、2024年发电量/上网电量530.4/496.4亿千瓦时，同比+19.7%/+19.8%；2024年平均上网电价0.35元/度，度电成本0.25元/度，度电毛利0.106元/度。

   3、2024年煤炭产量1860.9万吨，同比+5.1%；外销煤炭单吨售价602.5元/吨，单吨毛利355.7元/吨。

   4、公司在役装机1123万千瓦，在建项目装机容量402万千瓦；已投产煤炭产能2400万吨/年，在建产能600万吨/年。

   5、2024年公司合计现金分红15.38亿元，分红比例为51%，股息率为4.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润30.6/35.9/43.2亿元，同比+1.7%/+17.4%/+20.2%；EPS为0.82/0.96/1.15元，对应当前股价PE为11.1/9.5/7.9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济增长不及预期，煤炭价格下跌超预期，项目建设不及预期。

  

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