安利股份(300218):2025平稳顺利开局

#核心观点：

   1、25Q1订单总体平稳，主营产品收入同比增长约2.92%；归母净利润0.44-0.48亿元，同比增长6.6-16.3%；扣非后归母净利润0.42-0.46亿元，同比增长11-22%。

   2、2024年营收24亿元，同比增长20%，归母净利润1.94亿元，同比增长174%，扣非后归母净利润1.92亿元，同比增长160%。

   3、2024年生态功能性合成革营收23亿元，占总营收94%，同比增长22%；普通合成革营收1亿元，占比5%，同比-6%。

   4、2024年国内营收15亿元，占总营收61%，同比增长21%；国外营收9亿元，占总营收39%，同比增长19%。

   5、2024年公司生态功能性合成革毛利率24%，同比增长2.85个百分点。

   6、公司拟向股东每10股派发现金红利人民币2.50元（含税），派息率27.53%。

   7、公司形成“2+2+2”发展格局，包括功能鞋材、沙发家居、汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰。

   8、公司与耐克、彪马、亚瑟士、阿迪达斯、安踏、李宁、特步等品牌合作良好。

   9、2024年公司及控股子公司购建固定资产、技改等投资约7200余万元，新增生产线计划2025年投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为2.3亿、2.8亿以及3.3亿，EPS分别为1.1元、1.3元以及1.5元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   中美贸易冲突升级、产能利用不充分、原材料价格波动等风险。业绩预告仅为初步核算结果，具体数据请以公司季报发布为准。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。