天润乳业(600419):疆外驱动稳增,盈利持续修复-2024年报点评

#核心观点：

   1、天润乳业2024年实现总营收28.04亿元，同比+3.33%；归母净利润0.44亿元，同比-69.26%。

   2、24Q4常温业务收入同比-3.4%，低温业务同比+2%，疆外收入同比+4.6%。

   3、24Q4毛利率为12.15%，同比-5.43pcts，主要受买赠促销加剧及高端品相出货减少影响。

   4、公司25年计划疆内市场聚焦乡镇下沉，疆外积极招商并优化专卖店，寻求营收增量。

   5、预计25H2奶价有望企稳回升，公司高自给率优势将凸显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为0.38/0.53/0.63元，上调至"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   疆外扩张不及预期、行业竞争加剧、原奶价格持续下行等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。