皖天然气(603689):业绩短期承压,城燃业务贡献利润增量

#核心观点：

   1、公司2024年营收57.99亿元，同比下降5.00%；归母净利润3.33亿元，同比下降3.30%。

   2、2024年公司输售气量44.95亿方，同比增长15.79%，但长输管线业务营收同比下降10.36%，毛利同比下降8.82%至4.38亿元。

   3、2024年安徽省天然气消费量113.7亿立方米，同比增长16.7%，带动公司城燃业务毛利同比增长31.63%至2.26亿元。

   4、2024年公司资产减值损失同比减少0.12亿元，资产负债率47.73%，同比下降1.54pct。

   5、公司深化天然气产业链布局，入股江苏国信LNG接收站项目和庐江LNG储罐项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.69/4.28/4.75亿元，当前股价对应PE分别为11、10、9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   安徽省天然气消费量不及预期；管线工程投产不及预期；长输管线政策调整。

  

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