奥来德(688378):OLED 8.6代线升级在即,设备材料双轮驱动

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入5.33亿元，同比增长3%，归母净利润0.9亿元，同比下降26.04%；2025年一季度营业收入1.53亿元，同比下降40.71%，归母净利润0.25亿元，同比下降73.23%。

   2、OLED行业开工率稳步提升，全球智能手机OLED面板出货量8.34亿片，可折叠手机OLED面板出货量2400万片，合计同比增长27%。

   3、公司有机发光材料实现营业收入3.4亿元，同比增长7.05%；蒸发源设备实现营业收入1.69亿元，同比下降15%。

   4、公司成功中标京东方8.6代AMOLED生产线项目，中标金额6-7.5亿元。

   5、2024年研发投入1.5亿元，新申请发明专利111项，新增67项发明专利授权，成功研制出8.6代蒸发源设备和MicroOLED蒸镀机。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为7.57亿元、11.95亿元、17.33亿元，归母净利润分别为1.64亿元、2.92亿元、3.86亿元，给予25年30倍PE，对应六个月目标价23.65元，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

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