中原传媒(000719):2025Q1业绩高增,分红大超预期

#核心观点：

   1、中原传媒2024年收入98.6亿元，同比增长0.2%；利润总额13.3亿元，同比增长9.0%；归母净利润10.3亿元，同比下降25.8%；扣非归母净利润12.5亿元，同比增长12.1%。

   2、2025Q1收入19.2亿元，同比增长1.0%；利润总额1.3亿元，同比增长4.8%；归母净利润1.1亿元，同比增长234.6%；扣非归母净利润1.0亿元，同比增长244.2%。

   3、2024年拟分配现金红利6.1亿元，同比增长42.9%，分红比例达59.6%，同比提升28.7pct。

   4、教材教辅业务中标2024-2027年义务教育免费教科书采购项目，一般图书有2种入选中国经典民间故事动漫创作出版工程。

   5、教育服务生态优化，AI+教育用户突破185万，课后研学覆盖学生14万人次。

   6、2024年销售、管理、研发费用率分别为13.7%、11.2%、0.5%，2025Q1分别为15.2%、12.2%、0.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计中原传媒2025-2027年营业收入分别为103.46/107.52/111.60亿元，分别同比增长4.96%、3.92%、3.80%；归母净利润分别为13.66/14.44/15.16亿元，分别同比增长32.68%、5.65%、5.04%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；研报使用的信息数据更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。