华致酒行(300755):业绩阶段性承压,改革调整修炼内功,持续加深供应链优势-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收94.64亿元，同比-6.5%；归母净利润0.44亿元，同比-81.1%。

   2、分产品结构看，白酒/葡萄酒/进口烈性酒产品营收分别为87.60/4.20/0.81亿元，分别同比-6.8%/-13.7%/-43.7%。

   3、2024年公司综合毛利率9.0%，同比-1.7pcts，主要系行业周期性影响下名酒价格下行。

   4、公司加强内部管理，优化组织架构及人员结构，销售及管理费用率实现明显优化。

   5、公司连锁门店体系建设与供应链打造为核心优势，未来将完善零售&团购型门店布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年实现营业收入98.77/104.34亿元，同比+4.4%/+5.6%；预计2025-2026年实现归母净利润0.72/1.25亿元，同比扭亏/+74.0%，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   门店拓展不及预期，行业价格体系修复不及预期，居民消费力不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。