山东玻纤(605006):24Q4利润扭亏为盈,复价落地业绩望筑底回升-2024年年报＆2025年一季报业绩预增点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入20.1亿元，同比-8.9%；归母净利润-1.0亿元，同比-2.0亿元；扣非归母净利润-1.6亿元，同比-0.9亿元。

   2、2025年一季度预计实现归母净利润699至1048万元，同比增加9219至9568万元，同比上涨108%至112%。

   3、玻纤主业2024年营收15.5亿元，同比-14.2%；销量44.33万吨，同比-8.1%；平均售价3499元/吨，同比-6.7%；吨毛利238元/吨，同比-39.9%。

   4、热电业务2024年电力销售量3.2亿千瓦时，同比+156.23%；营收和毛利4.4和0.4亿元，同比+18.6%和183.4%。

   5、公司年产17万吨ECER玻纤生产线数字化升级技改项目按期顺利点火，格赛博基地池窑1线8万吨/年产线点火复产，另有一条15万吨ECER生产线处于规划中。

   6、公司2024年8月披露回购方案，拟使用不低于0.5亿元、不超过1亿元回购股份，截至2025年3月31日已回购占总股本1.02%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2026年归母净利润至0.44和1.23亿元，新增2027年归母净利润1.69亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；行业产能大幅扩张；公司新产能投放节奏不及预期；玻纤原材料成本大幅上涨等。

  

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