聚灿光电(300708):业绩创同期新高,第二增长曲线打开成长空间

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%，环比下降0.78%；实现归母净利润0.61亿元，同比增长27.72%，环比增长70.57%。

   2、LED芯片业务持续扩张，产销两旺，业绩创同期新高。

   3、产品结构升级叠加降本增效，公司盈利能力环比大幅提升。2025年一季度毛利率为15.52%，同比增长1.97pcts，环比增长2.95pcts；净利率为8.40%，同比增长0.39pct，环比增长3.51pcts。

   4、“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”建设进展显著，部分投产，产能正处于快速爬坡期。未来公司将利用全色系LED芯片生产、销售的优势和协同效应，覆盖照明、背光、显示三大核心应用领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.41、0.53、0.65，对应2025年4月15日收盘价11.23元，2025-2027年PE分别为27.5、21.0、17.3，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：

   下游终端需求不及预期；募投项目产能消化风险；行业技术更新风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。