华利集团(300979):新增与Adidas合作并量产,于越南、印尼共4家新工厂投产

#核心观点：

   1、2024年实现营收240.06亿元，同比增长19.35%；归母净利润38.40亿元，同比增长20.00%。

   2、运动休闲鞋收入209.91亿元，同比增长17.88%，占比87.44%；户外靴鞋收入8.98亿元，同比下降33.70%，占比3.74%；运动凉鞋拖鞋及其他收入20.70亿元，同比增长125.76%，占比8.62%。

   3、2024年毛利率26.80%，同比上升1.22pct；净利率15.98%，同比上升0.07pct。

   4、新增与Adidas合作并于2024年9月量产出货。

   5、2024年在越南、印尼共4家新工厂投产，2025年已在国内及印尼投放产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为3.71元、4.25元、4.90元，对应PE分别为15.4X、13.4X、11.7X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易风险、劳动力成本上升的风险、跨国经营风险、客户集中的风险、生产基地集中的风险、募集资金投资项目无法达到预期效益的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。