骄成超声(688392):业绩拐点持续确认,新兴业务快速增长

#核心观点：

   1、公司深耕超声波领域，平台化优势明显，业绩拐点持续确认。

   2、锂电主业持续恢复，贴边滚焊机设备放量在即，IGBT、线束、半导体等业务快速发展，未来业绩有望持续增长。

   3、2024年公司实现营业收入5.85亿元，同比+11.30%；实现归母净利润0.86亿元，同比+29.04%。

   4、2024年四季度单季，公司实现营业收入1.76亿元，同比+152.77%；实现归母净利润0.65亿元，同比+804.36%。

   5、公司新兴业务快速增长，动力电池超声波焊接设备占比大幅下降，配件业务收入同比+70.45%，线束连接器超声波设备和半导体超声波设备合计收入占比达21.95%。

   6、研发维持高投入，2024年公司研发费率为21.65%，连续两年维持在20%以上的水平。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025/2026年EPS为1.05/1.80元（原0.93/1.67元），新增公司2027年EPS为2.17元。给予公司2025年50倍PE，上调目标价至52.26元，增持。

  

   #风险提示：

   新技术研发不及预期、行业竞争加剧、技术外溢风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。