建发股份(600153):销售投资积极,贯彻高分红战略,业绩有望探底回升

# 核心观点

   1. 公司整体表现：2024年公司实现营收7,013.0亿元，同比-8.2%；归母净利润29.5亿元，同比-77.5%，剔除美凯龙重组收益后可比口径业绩同比-17.8%。

   2. 分部业务表现：

   - 供应链运营业务营收5,089亿元，同比-14.2%，归母净利润35.1亿元，同比-11.3%。

   - 房地产分部营收1,846亿元，同比+10.1%，归母净利润3.4亿元，同比+79.3%。

   - 美凯龙经营损益-9.0亿元，亏损扩大3.4亿元。

   3. 毛利率与净利率：综合毛利率5.9%，同比+1.5pct；期间费率2.7%，同比+0.6pct；净利率0.4%，同比-1.3pct。

   4. 分红情况：每股分红0.7元，分红比例70%，对应股息率6.8%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为40.4亿元、45.3亿元和50.0亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   房地产行业销售超预期下滑，公司收到厦门证监局警示函，相关人员收到监管谈话措施决定。

  

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