金田股份(601609):业绩逐季改善,电磁线业务释放利润

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收1241.6亿元（+12.4%），归母净利润4.62亿元（-12.3%），扣非归母净利润3.39亿元（-10.1%）。Q4单季度归母净利润1.74亿元，同比+21.6%，环比+5.5%。

   2. 铜产品毛利润改善：铜线排毛利润为551元/吨（同比+80元/吨），其他铜产品毛利润为2273元/吨（同比+287元/吨）。公司逐步压缩低毛利产品占比，铜线排销量减少6万吨。

   3. 电磁线业务增长：新能源电磁扁线产能达6万吨，子公司金田电磁科技全年净利润合计7687万元，金田新材料全年净利润合计5265万元。

   4. 稀土永磁业务调整：包头4000吨项目投产，销量同比+49%，但单位毛利润显著下滑至2.1万元/吨（同比-2万元/吨）。

  

   # 盈利预测与评级

   投资评级：优于大市（维持）

   预计2025-2027年营业收入分别为1386.0亿元、1498.0亿元、1623.0亿元，净利润分别为5.8亿元、6.8亿元、7.9亿元。

  

   # 风险提示

   铜价大幅波动风险，市场竞争加剧风险。

  

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