中国人保(601319):1Q25净利润同比预增30％～50％

#核心观点：

   1、中国人保1Q25净利润预计同比增长30%~50%，主要受益于财险承保利润增加和投资收益大幅增长。

   2、财险板块因灾害减少导致综合成本率下降，1-2月财险公司赔款支出占比同比下降4.5pcts，预计2025年COR约为97.1%。

   3、人身险方面，公司2024年NBV同比增长127%，预计2025年NBV增速或达17%，主要受费用节省和定价利率下调推动。

   4、投资业绩大幅提升，1Q25投资组合优化，权益投资以基金为主（占比5.3%），实现投资收益大幅增长。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25/26/27年EPS预测至RMB1.02/0.93/1.01（调整幅度：+9.0%/+9.5%/+8.8%），基于DCF估值法的A/H股目标价RMB8.1/HKD4.9，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   NBV增长放缓、财险保费增速放缓及COR恶化、投资亏损。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。