继峰股份(603997):格拉默2025Q1业绩扭亏为盈,座椅事业部持股计划彰显发展信心

# 核心观点

   1. 格拉默2025Q1业绩超预期：营业收入4.87亿欧元，同比持平；净利润970万欧元，同比扭亏为盈。海外整合效果显现，欧洲区整合及北美区TMD剥离措施初见成效。

   2. 座椅事业部员工持股计划：面向核心骨干员工，解锁条件为2025年营业收入40-50亿元、净利润0.8-1.5亿元；2026年营业收入70-100亿元、净利润4.0-5.0亿元。

   3. 格拉默业务整合稳步推进：管理层调整、降本措施、产能布局优化及中国区业务拓展持续推进，盈利能力稳步提升。乘用车座椅市场布局加速，已获得多个新能源汽车定点，并于2023年上半年实现量产。

  

   # 盈利预测与评级

   维持公司2025-2027年归母净利润分别为6.46亿元、10.97亿元、13.84亿元的预测，对应EPS分别为0.51元、0.87元、1.09元。2025-2027年市盈率分别为23.50倍、13.85倍、10.98倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游整车销量不及预期；新业务拓展不及预期；海外整合不及预期。

  

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