爱美客(300896):2024Q4有所承压,持续投入研发丰富储备管线-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 全年业绩表现：2024年公司实现营业收入30.26亿元，同比增长5.45%；归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%。拟向全体股东每10股派发现金红利38元（含税）。

   2. 分季度表现：2024年四季度收入端承压，营业收入6.5亿元，同比下滑7%，归母净利润3.72亿元，同比下滑15.5%。全年各季度收入分别为8.1亿、8.5亿、7.2亿和6.5亿，呈现逐步放缓趋势。

   3. 产品与区域表现：溶液和凝胶产品保持稳定增长，销售额分别同比增长4.4%和5%；华北和华南区域表现较好，增速较快，而华东、东北和西北区域出现下滑。

   4. 盈利能力与研发投入：全年毛利率为95%，同比持平；研发费用率同比上升1.3个百分点至10%，净利润率保持稳定。

   5. 未来储备与布局：公司多个在研产品进入审评或临床试验阶段，包括医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶、米诺地尔搽剂等；拟收购韩国REGEN公司控股权，丰富再生材料产品线。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年EPS分别为7.12元、7.92元和8.68元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 研发产品和注册风险；

   2. 市场竞争加剧的风险；

   3. 行业政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。