长江传媒(600757):主业收入平稳增长,立体式营销服务体系成果显著

# 核心观点

   1. 主业收入平稳增长：公司2024年实现营业收入70.72亿元，同比增长4.64%。其中，一般图书和教材教辅业务分别同比增长5.29%和7.07%，显示主业稳健发展。

   2. 立体式营销服务体系成果显著：公司通过构建线上线下结合的营销体系，在实体门店零售下滑背景下实现一般图书销售码洋增长13.66%，线上电商销售码洋首次突破10亿元，同比增长87.94%。

   3. 费用端优化与研发投入增加：2024年销售费用和管理费用分别同比下降5.69%和3.81%，主要系绩效奖金减少所致；研发费用同比增长7.06%，显示公司对创新的重视。

   4. 现金储备充足，积极分红：截至2024年末，公司现金及现金等价物余额为17.23亿元，财务状况良好。公司拟派发现金红利约4.98亿元，占归母净利润比例52.65%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为74.96/79.46/83.44亿元，同比增速分别为6%/6%/5%；归属母公司所有者净利润分别为11.03亿/11.69亿/12.16亿元，同比增速分别为17%/6%/4%，对应PE分别为9.9/9.4/9.0倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   市场竞争加剧带来的风险、新兴技术发展带来的风险、上游成本上升带来的风险。

  

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