硅宝科技(300019):工业胶业务快速增长,硅碳负极打开成长空间-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入增长：2024年公司实现营业收入31.59亿元，同比增长21.24%，主要得益于工业胶业务收入增长及江苏嘉好并表。

   2. 毛利率下降：综合毛利率为20.8%，同比下降4.44个百分点，建筑胶业务毛利率下滑拖累整体表现。

   3. 费用增加：销售费用和管理费用同比增加，主要由于并购江苏嘉好、市场拓展及股权激励费用增加。

   4. 业务扩展：收购江苏嘉好后，热熔胶产能扩充至11万吨/年；硅碳负极项目取得突破，中试线稳定运行并实现百吨级销售。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.4/4.3/5.1亿元（2025、2026年前值为3.2/3.8亿元），维持“买入”的投资评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行风险，产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。