聚灿光电(300708):业绩增长强劲,高端产品产能持续释放

# 核心观点：

   - 业绩稳健增长：聚灿光电2025年一季度实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%；归母净利润0.61亿元，同比增长27.72%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长46.50%，得益于精细化管理和高端产品放量。

   - 红黄光LED产能释放：公司新增红黄光LED芯片产能逐步投产，填补全彩显示技术缺口，加速直显、车载显示等高端应用落地，推动业绩长期增长。

   - 瞄准高毛利赛道：Mini/Micro LED在高端电视和车载显示领域的渗透率提升，支撑背光与显示芯片溢价。公司通过技术优化和自主创新，持续提升高端产品占比。

   - 毛利率水平提高：25Q1毛利率达15.52%，同比环比均显著提升，得益于高端产品产销两旺和精细化管理。

  

   # 盈利预测与评级：

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.05亿元、3.48亿元和4.01亿元，同比增速分别为56.04%、13.94%和15.31%。

   - 当前股价对应的PE分别为24.37倍、21.39倍和18.55倍。

   - 公司成功转型为全色系LED芯片厂商，产品结构优化，利润水平有望进一步提升，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示：

   - 宏观经济下行；市场需求不及预期；产能扩张不及预期等。

  

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