开立医疗(300633):2024年利润承压,招采恢复有望助力业绩快速回升-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 2024年利润承压：公司实现营收20.14亿元（同比下降5.02%），归母净利润1.42亿元（同比下降68.67%），扣非净利润1.1亿元（同比下降75.07%）。毛利率和净利率分别下降5.63个百分点和14.36个百分点。

   - 费用率上升：销售费用率、管理费用率和研发费用率分别增加3.72个百分点、0.76个百分点和5.36个百分点，主要由于行业竞争加剧、集采影响及高强度战略投入。

   - 分产品表现：彩超收入11.83亿元（同比下降3.26%），毛利率下降4.07个百分点；内窥镜及镜下治疗器具收入7.95亿元（同比下降6.44%），毛利率下降6.56个百分点。

   - 研发创新与市场布局：公司推出多款新产品，丰富产品管线，提升竞争力；国内高端市场加速渗透，海外市场本地化深耕助力新品拓围。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.78亿元、4.72亿元和5.92亿元（原值为7.32亿元和9.28亿元）。

   - EPS分别为0.88元、1.09元和1.37元，对应PE分别为34.8倍、28.1倍和22.5倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 产品推广不及预期；原材料出现减值；集采政策影响毛利率。

  

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