华利集团(300979):分红比例提升显著,积极扩产加速全球产能布局-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：公司2024年收入同比增长19.4%至240.1亿元，归母净利润同比增长20.0%至38.4亿元，分红比例提升至约70%。

   2. 订单展望乐观：Adidas订单将成为2025年增长驱动力，同时New Balance、On和锐步等品牌订单体现成长性，预计订单增速好于行业。

   3. 产能扩张与效率提升：公司积极扩产，越南和印尼工厂陆续投产，预计新工厂效率爬坡将推动盈利能力稳步提升。

   4. 技术创新与本地化采购：开发超临界发泡中底并实现量产，同时推进生产本地化采购以降低成本。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预计分别为43.4亿元、50.7亿元和58.2亿元。

   - 当前股价对应PE为15.1/12.9/11.3倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   全球经济形势逆风、欧美需求疲软、产能扩张不及预期。

  

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