开立医疗(300633):业务短期承压,加码产品研发及市场营销-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业务短期承压：受国内行业政策因素及公司加大战略投入影响，2024年营业收入同比下降5.02%，彩超和内窥镜业务收入均出现下滑。

   2. 高端产品突破：在超声领域推出高端全身机器S80及妇产机P80，在内镜领域完成多款新产品发布和上市，包括HD-580系列高端内镜平台、胃部质控软件SIP-E10及CE认证的胃肠部质控软件SIP-E20。

   3. 国内外市场布局：国内通过推广中高端产品提升品牌影响力，三级医院客户占比达到近年峰值；海外通过推出Pluto系列超声产品和参与学术会议提升技术口碑与市场覆盖，并在微创外科及动物医疗领域开辟新增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为24.68、29.98、36.54亿元，归母净利润分别为4.18、5.45、7.32亿元，对应PE为32、24、18x。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 研发风险；

   2. 海外销售的风险；

   3. 医疗卫生政策风险；

   4. 地缘政治风险；

   5. 核心人员流动风险。

  

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