五洲特纸(605007):四季度业绩暂承压,盈利有望持续修复-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年实现营收75.56亿元，同比增长17.43%，归母净利润3.62亿元，同比增长33.20%。四季度盈利受财务费用增加及减值计提影响，净利润同比下滑78.98%。

   2. 湖北基地三条生产线顺利投产，2024年工业包装纸销量达31.68万吨，销售收入7.47亿元。

   3. 2025年一季度文化纸、食品卡等产品价格回暖，叠加成本端改善，盈利有望显著修复；二季度湖北基地PM18产线投产将对业绩形成正向贡献。

   4. 公司产能储备充足，预计到2025年底总产能达280万吨以上，通过规模化运营增强竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年EPS为0.85/1.28/1.63元（原2025-2026年预期为1.34/1.61元）。

   - 参考行业估值水平，给予公司2025年17xPE，下调目标价至14.42元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   产品价格竞争加剧，下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。