澜起科技(688008):景气上行叠加新品突破,全互联设计平台加速迈进

# 核心观点

   1. 财务表现强劲：公司2024年全年实现收入36.39亿元，同比增长59.20%；归母净利润14.12亿元，同比增长213.10%；扣非归母净利润12.48亿元，同比增长237.44%。单季度来看，24Q4营收10.68亿元，同比增长40.43%，环比增长17.90%；归母净利润4.34亿元，同比增长99.72%，环比增长12.67%。

   2. 行业复苏叠加新品突破：公司受益于DDR5内存接口芯片需求提升及渗透率持续增加，同时高性能运力芯片需求良好成长。2024年，公司DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4，第二子代RCD芯片出货量已超第一子代产品，第三子代RCD芯片于第四季度开始规模出货。

   3. 运力芯片增长显著：公司三款高性能运力芯片新产品（PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD）2024年合计销售收入约为4.22亿元，同比增长约8倍；25Q1预计销售收入1.35亿元，同比增长155%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025/2026/2027年分别实现收入54.83/74.22/93.07亿元。

   - 净利润预测：2025/2026/2027年分别实现归母净利润22.11/27.65/34.38亿元，对应EPS分别为1.93/2.42/3.00元。

   - 估值与评级：2025-2027年PE分别为38.9/31.1/25.0倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   存储市场周期波动、DDR5渗透率提升速率放缓、新产品开拓不及预期、贸易摩擦升级。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。