锦波生物(832982):重磅胶原填充产品获批,或推动行业格局重塑

# 核心观点

   1. 事件：公司自主研发的第三类医疗器械“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”正式获批上市，适用于中面部容量缺失和轮廓缺陷的矫正。

   2. 产品优势：采用自组装、自交联技术，安全性高，具有即刻填充效果和长效支撑作用；核心成分不含外源基因序列，消除免疫原性隐患，无生物毒性。与传统透明质酸钠相比，凝胶产品可直接补充胶原组织并促进细胞外基质再生。

   3. 市场潜力：国内医美注射剂市场规模可观，2023年约1500亿元，其中透明质酸钠市场份额为51%。公司凝胶产品定位高端市场，借助薇旖美渠道及运营资源，看好单品放量潜力。

   4. 储备项目：公司在填充类领域布局充足，已申请多项发明专利，涵盖多种重组人源化胶原蛋白水凝胶制备方法，未来有望实现产品矩阵化发展。

  

   # 盈利预测与评级

   上调2024-2026年盈利预测，预计公司归母净利润分别为7.33/11.85/15.73亿元（原值为7.25/10.06/13.26亿元），对应PE倍数分别为41X/25X/19X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新品放量不及预期、在研产品临床试验失败、行业竞争加剧、行业政策收紧等。

  

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