澜起科技(688008):一季度收入和归母净利润均创季度新高

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现收入36.39亿元（同比增长59.20%），归母净利润14.12亿元（同比增长213%），扣非归母净利润12.48亿元（同比增长237%）。2024年第四季度营收10.68亿元（同比增长40%，环比增长18%），归母净利润4.34亿元（同比增长100%，环比增长13%）。根据业绩预告，2025年第一季度营收12.22亿元（同比增长66%），归母净利润5.10-5.5亿元（同比增长128.28%-146.19%），收入和利润均创季度新高。

   2. 业务结构：互连类芯片收入33.49亿元（占比92%，同比增长53.31%），毛利率提升至62.66%；津逮服务器平台收入2.80亿元（占比8%，同比增长199%）。

   3. 产品进展：DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4，第三子代RCD芯片于第四季度开始规模出货。三款高性能运力芯片新产品合计收入约4.22亿元（是2023年的8倍），2025年第一季度合计收入1.35亿元（同比增长155%）。MXC芯片入选CXL 2.0合规供应商清单。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为21.50亿元、28.08亿元和33.85亿元（前值为19.59亿元、26.37亿元）。

   - 评级：维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。