华利集团(300979):具备客户增量与竞争优势-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收240亿元，同比增长19%；归母净利润38亿元，同比增长20%；扣非后归母净利润38亿元，同比增长19%。

   2. 客户结构：前五大客户销售额占比分别为33%、21%、12%、6%，客户资源优质且分散。

   3. 产能扩张：2024年总产能为2.3亿双，产量为2.2亿双；公司在越南和印度尼西亚新建工厂，并计划继续扩建或新建工厂以提升产能。

   4. 毛利率提升：2024年毛利率为26.8%，同比提升1.2个百分点，净利率为16%。

   5. 客户资源与竞争优势：公司是全球知名运动休闲品牌的策略性供应商，具备完整的产业链和自动化生产设备，成本优势显著。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年EPS分别为3.76元、4.44元和5.17元，对应PE为18/15/13倍。维持“买入”评级，基于公司业绩稳健增长及竞争优势。

  

   # 风险提示

   宏观环境变化；拿单不及预期；核心高管流失；毛利率下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。