安徽合力(600761):电动化、国际化稳步推进,看好新兴产业激发成长潜能

# 核心观点

   1. 公司2024年年报亮点：全年实现收入173.25亿元，同比增长0.99%；归母净利润13.20亿元，同比增长0.18%。

   2. 电动化与国际化战略成效显著：

   - 电动新能源叉车销量占比提升至65%，较上年增加9个百分点。

   - 海外收入达69.28亿元，同比增长13.33%，海外业务占总收入比例近40%。

   - 叉车整机销量34.02万台，同比增长16.53%，优于行业7.01个百分点。

   3. 新兴产业布局：

   - 智能物流业务延伸至AGV产品，并成功应用于多个行业。

   - 零部件业务覆盖七大类数千品种。

   - 后市场业务建立全球售后服务体系，提升客户服务质量。

   4. 毛利率与费用率变化：

   - 国内、海外毛利率分别为21.25%和26.20%，同比分别提升1.06个百分点和2.00个百分点。

   - 主营业务毛利率为23.25%，同比提升1.62个百分点。

   - 销售、管理、研发费用率分别增加0.96个百分点、0.50个百分点和0.72个百分点，主要系海外布局、并购及研发投入增加所致。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025年-2027年分别为187.74亿元、206.77亿元和225.09亿元。

   - 归母净利润预测：2025年-2027年分别为14.36亿元、15.86亿元和17.66亿元。

   - 目标价与评级：6个月目标价为20.96元，对应2025年13倍PE，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   国际贸易政策风险、新兴产业发展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。