锦波生物(832982):Ⅲ械凝胶获批超预期,打开市值估值空间

# 核心观点

   1. 产品获批超预期：锦波生物“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”获国家药监局批准上市，适用于中面部容量缺失和轮廓缺陷的矫正。

   2. 技术突破：该产品为国际首个通过自组装、自交联技术生产的重组人源化胶原蛋白面中填充材料，消除了免疫原性和交联剂毒性，避免不良反应。

   3. 管线矩阵完善：公司未来还有 III 型、XVII 型、I 型等在研产品，预计 Lanmit、凝胶、ColNet 胶原网将形成矩阵放量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：2024-2026 年分别为 14.47/23.51/31.82 亿元（前次为 14.90/22.21/30.64 亿元）。

   - 净利润预测：2024-2026 年分别为 7.33/11.51/15.58 亿元（前次为 7.1/9.8/12.9 亿元）。

   - 评级：维持“买入”评级，目标价 455 元，对应 2025 年 35 倍 PE。

  

   # 风险提示

   市场竞争风险、新品研发风险、行业政策风险等

  

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