柳药集团(603368):医药批发稳中提质,经营性现金流大幅改善-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入211.82亿元（+1.78%），归母净利润8.55亿元（+0.62%），扣非后归母净利润8.37亿元（-0.01%）。

   2、费用管控显效，期间费用率6.27%（-0.02pcts），经营性现金流净额8.39亿元，同比+41.07%。

   3、医药批发业务收入167.11亿元（占比79.2%），毛利率7.51%（-0.32pcts），净利润同比+5.86%。

   4、零售板块收入32.09亿元（+13.71%），DTP药店达186家，新增12家。

   5、工业板块收入11.63亿元（+4.46%），中药配方颗粒收入同比+35.2%，597个品种完成备案。

   6、医疗器械业务收入28.5亿元（+18.01%），毛利率11.10%（-0.43%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入220.91/229.55/241.3亿，归母净利润9.08/9.63/10.3亿，每股收益为2.28/2.41/2.58元/股，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、行业政策变动、盈利不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。