华熙生物(688363):管理变革进行时,期待短期阵痛后的焕发新生-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 年报亮点：

   - 原料业务稳健增长，同比增长9.5%，国际市场表现尤为突出。

   - 医疗终端产品收入同比增长32.0%，医美针剂类产品销量增长24.5%。

   - 皮肤科学创新转化业务调整中，护肤品板块明确新定位，持续推进战略升级。

   2. 挑战与变革：

   - 公司2024年营收同比下降11.6%，归母净利润同比下滑70.6%，主要受管理变革、战略性投入增加及资产减值影响。

   - 期间费用率上升5.0个百分点，其中管理费用和研发费用显著增加。

   3. 长期潜力：

   - 公司依托六大研发平台，在原料、医美及护肤品领域持续创新，未来1-2年内将推出更多高价值医美产品。

   - 长期看好公司在管理变革后的发展潜力，预计未来业务布局将进一步优化。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：2025-2027年分别为55.9亿元、65.9亿元和78.8亿元。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为4.6亿元、6.7亿元和9.1亿元。

   - 评级：维持“买入”评级，看好公司管理变革后的长期发展潜力。

  

   # 风险提示

   风险提示：公司业务变革不及预期风险，行业竞争加剧，行业政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。