澜起科技(688008):1Q25业绩超预期

# 核心观点

   1. 业绩表现强劲：公司2024年营收同比增长59%，净利润增长213%；2025年第一季度营收增长66%，净利润增长128%-146%，大幅超出预期。

   2. AI驱动需求增长：内存产业需求迭代加快，尤其是AI算力需求激增，推动DRAM行业迎来新发展契机。公司作为国内内存接口芯片龙头，将充分受益于AI对高速存储的需求拉动。

   3. 产品线表现突出：互连类芯片销售收入同比增长40%，DDR5第三子代RCD芯片开始规模出货；高性能运力芯片销售收入同比增长155%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年净利润预计为19.8亿元，同比增长40%；

   - 2026年净利润预计为24.8亿元，同比增长26%；

   - 2027年净利润预计为29.6亿元，同比增长19%。

   - 当前股价对应2025-2027年PE分别为40倍、32倍和27倍，给予“买进”评级。

  

   # 风险提示

   关税战持续升级可能导致内存市场需求不及预期。

  

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