巨化股份(600160):2025Q1业绩预计大幅增长,制冷剂景气延续-2025年一季报预增点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1业绩预计大幅增长，归母净利润为7.6~8.4亿元，同比+145%~+171%；扣非后归母净利润为7.4~8.2亿元，同比+157%~+185%。

   2、制冷剂板块量价齐升，产量/外销量分别同比+9.56%/+4.14%，价格同比+58.08%，营收同比+64.63%。

   3、氟化工原料、含氟聚合物、石化材料、基础化工板块营收同比增长，包装材料、含氟精细化学品营收同比下滑。

   4、公司三代制冷剂配额占比达到34%，制冷剂供需格局持续优化，景气周期延续。

   5、公司布局高端氟聚合物、第四代氟制冷剂、数据中心氟冷液等前沿产品，甘肃巨化项目总投资196.25亿元，保证中长期成长。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级，维持公司2024-2026年EPS为0.75/1.31/1.57元。给予公司2025年25倍PE，维持目标价为32.75元。预计2024-2026年营业收入分别为229.02亿元、252.44亿元、289.91亿元，归母净利润分别为20.33亿元、35.25亿元、42.40亿元。

  

   #风险提示：

   在建项目不及预期；制冷剂需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。