赛特新材(688398):VIP2.0时代伊始,天高海阔再起航

# 核心观点

   1. 海内外政策催化，VIP板渗透率有望提升：全球VIP板市场中，欧洲和中美占据主导地位。国内政策支持及新规修订将推动VIP板替代传统材料；海外方面，能效标准趋严也将促进VIP板需求增长。

   2. VIP板龙头，技术渠道打造壁垒：公司2020年营收市占率为23%，通过技术突破和客户绑定构筑竞争壁垒。芯材、阻隔膜、吸附剂等关键材料的技术优势显著，且已与全球前10大冰箱厂商中的8家建立稳定合作关系。

   3. 新产品引领VIP2.0时代：公司开发的超薄VIP、壳式VIP等新产品拓展至新能源车、储能等领域，预计市场规模可观。同时，真空玻璃业务有望从0到1实现突破，进一步拓宽应用场景。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.78/1.33/1.64亿元，同比增速为-26.7%/70.9%/23.0%。

   - 对应EPS分别为0.46/0.79/0.97元，最新收盘价对应PE为31.0/18.2/14.8x。

   - 首次覆盖给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动、下游需求不景气、市场竞争加剧、汇率波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。