安徽合力(600761):全年销量增速高于行业,国际化实现新跨越-公司简评报告

# 核心观点

   1. 经营表现稳健：公司2024年实现营收173.25亿元，同比+0.99%；归母净利润13.20亿元，同比+0.18%，整体运行平稳。经营活动现金流为4.73亿元，同比下降67.83%，主要由于支付现金增加及政府补助减少。

   2. 销量增长优于行业：全年销量34.02万台，同比+16.53%，高于行业增速9.52%；市占率达26.46%。受益于制造业和物流景气度提升，内销需求有望进一步增长。

   3. 国际化布局加速：公司全球化战略持续推进，海外收入69.28亿元，同比+13.33%，整机出口12.64万台，同比+34.08%。通过合资建厂和全球团队布局，提升品牌竞争力。

   4. 新兴产业布局深化：公司在数字化转型、技术创新及智能物流领域持续投入，投资并购宇锋智能，加速无人叉车智能化和智能调度系统落地，有望重塑行业格局。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.84/15.42/16.78亿元（原2025-2026年预测为15.87/18.66亿元），当前股价对应PE分别为9.76/8.76/8.05倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   国际贸易风险；行业竞争风险；技术迭代与全球化进程不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。